【摘要】当前全球经济危机表明，经济衰退的原因并不是凯恩斯所说的有效需求不足，而是有效需求过度膨胀导致收缩。在符号经济和实体经济一致情况下，上期实际投资需求过度膨胀，从而超过投资失败的规模限制，或者使利率超过投资失败的利率限制，从而导致本期实际投资需求收缩。在符号经济和实体经济不一致情况下，上期预期证券价格下降（即预期利率提高），导致利率大幅度超过投资失败的利率限制时，本期实际投资需求就会收缩；政府执行扩张性的货币政策，使利率下降、证券价格提高、证券交易量扩张超出证券投资失败的规模限制，并由此导致本期投资需求从总需求由扩张转为收缩。所以，对需求过度膨胀的危害性需要重新认识，并以此为基础，改变宏观调控的重点。